电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里

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8.票面利率、收益率、到期收益率的异同安在?

答: 票面利率是指金融东西的利息与债券票面价值的比率。 金融东西的票面利率首要受 基准利率、发行者资信、偿还期限、利息核算方法和本钱商场资金的供求状况等的影响。 收益率指当期收益率, 即用债券的票面收益除以债券其时的商场价格所得的收益率。 它 与票面利率的不同之处在于,在核算比率时,前者的分母是债券面值,后者的分母是债券的 现行商场价格。 到期收益率是指在如下两者的金额持平时所决议的实践起作用的利率: (1) 到债券还本 时停止分期支付的利息和终究偿还本金折组成现值的累计; (2)债券当时的商场价格。到期 收益率相当于出资人依照当时商场价格购买债券并一向持有到期满时能够获得的年平均收 益率。 当出资者以票面价格买入金融东西并持有到期时, 票面利率、 收益率和到期收益率持平; 当出资者以低于面值的价格购买金融东西并持有到期时, 其票面利率低于收益率和到期收益 率,而收益率高于到期收益率;当出资者以高于面值的价格购买金融东西并持有到期张贤莹时,其 票面利率高于收益率和到期收益率,而收益率低于到期收益率。 当出资者购买价格与票面价格不一致,一起没有持有到期时,其票面利率、收益率和到 期收益率往往不持平。

9.什么是利率的期限结构? 从我国债券网查一查我国国债商场上利率期限结构的核算 方法。

答: (1)同一品类的不同期限的利率构成该品类的利率期限结构,所以期限结构是利率 与期限相关联系的反映。 利率期限结构只能就与某种信誉质量相同的债款相关的利率, 或同 一发行人所发行的债款相关的利率来评论,参加信誉质量等其他要素,期限则无可比性。对 于影响利率期限结构的要素解说首要有:人们对利率的预期,人们对活动性的偏好,资金在 不同期限商场之间的活动程度等。 (2)由读者自己亲身查验。

10.控制利率的坏处首要有哪些?我国现在正在对利率实百变大咖秀行商场化变革,你是否了解这 一变革的首要内容及过程?你对推进这一变革的必要性是怎么了解的? 1

答: (1)利率控制有下述几个坏处: ①导致利息担负与收益的歪曲。 政府对利率控制的明显特征是将控制利率控制在商场利 率以下。 因为存款者所获得的利息收入与告贷者所支付的利息本钱相对偏低, 构成利息担负 与收益的不均。利益的最大丢失者是存款者。 ②导致信贷配给制。所谓信贷配给,是指在固定利率条件下,面临超量的资金需求,银 行因无法或不肯进步利率, 而采纳一些非利率的告贷条件, 使部分资金需求者退出银行告贷 商场,以消除超量需求而到达平衡。非利率的告贷条件可分为三类:一是告贷者的特性,如 运营规划、财务结构、曩昔的信誉记载等;另一类是银行对告贷者就告贷活动所做的特别要 求,如:回存要求、担保或典当条件、告贷期限长短等;第三类归于其他要素,如企业与银 行和银行单个职工的联系、告贷者的身份、假贷员的个人好恶、回扣的有无和多少等。这些 非利率告贷条件是利率控制环境下银行处理超量资金需求的常用手法。在信誉分配的规范 中,一些规范有助于银行削减信贷危险,如企业的财物负债结构、规划、告贷期限等;但也 有许多要素不光有悖于资源装备的准则, 并且还会滋长银行这一垄断行业的不正之风, 例如 补偿余额、索要回扣、以告贷者身份为规范、裙带之风等等。这些规范的存在,一方面变相 进步了银行的有用告贷利率, 另一方面则为银行及其他部分的相关人员寻租、 糜烂发明了条 件。换言之,利率控制所导致的信贷配给的存在,除了会下降整个社会的资源装备功率外, 还会发作损坏银行乃至整个社会风气的不良影响。 ③歪曲资源装备,下降本钱产出比率。依据经济学原理,商场利率与边沿生产率持平, 低于均衡边沿生产率的企业会因其支付不起利息担负而退出假贷商场。 换言之, 由本钱运用 人之间自在竞赛所决议的利率自动地将本钱约束于那些酬劳高的用途上, 而将酬劳低的出资 予以筛选。 利率的这种功用关于资金供应是经济打开瓶颈的国家尤为重要。 为了将本钱分配 于每一单位出资净酬劳率最高的用途上, 应让利率履行其天然的功用, 使本钱分配到最具生 产力的各种相互竞赛的用途上。 但假如政府果断地规矩一个低的利率并恣意对本钱加以分配, 完全约束竞赛性利率的选 择机能, 将不可避免地构成资源装备的低功率, 使一些本钱分配到生产率较低的出资项目上, 使每一单位出资的净生产率下降,更加剧了本钱供应缺少的严峻性。 ④下降金融部分对经济打开的推进作用。若金融当局对金融部分的存告贷利率进行管 制,必定影响资金供应来历。因为存款利率太低,功率低下而又有资金盈余的单位将会进行 自我融资而不存入金融组织, 成果会导致金融部分萎缩而阻止金融打开, 然后影响本钱堆集 和经济打开速度。 ⑤下降商业银行的运营功率。 假如政府人为地将存款利率压得很低, 表面上看下降了银 行的本钱, 但实践上银行吸收相同的存款量或许支付的本钱更高, 或在支付相同本钱的状况 下吸收的存款极速行进量削减。为了多吸收存款,银行就或许采纳各种荫蔽的方法进步存款利率,如 赠送各种礼物、奖品、提早支付利息等。这种行为一旦被监管者发现,银行就要为此支付代 价。若要经过合法行为添加存款的吸收,银行只电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里能经过非价格竞赛手法,如改进效劳的方法 进行,如添加效劳时刻,增设分支组织、网点,改进技能设备等等。这些方法或许在原利率 水平下添加存款流入量, 银行的利息本钱曲线有或许下降; 但因为效劳时刻的延伸和效劳质 量的改进,必定添加营业费用。 碉堡浴血战;政府对银行告贷利率的控制, 通常会导致两种状况发作: 一是假如规矩的告贷利率低于 证券出资的收益率, 则银行就会削减告贷数量, 添加对证券的出资; 或经过非价格竞赛手法, 使隐含告贷利率进步。二是假如因为种种原因,使银行既不能出资于证券,也不能违反规矩 变相进步告贷利率,则仅有的成果是银行的收益削减,乃至发作亏本。 假如政府对存告贷利率一起进行控制,银行既或许采纳前述几种行为方法来应对控制, 也或许因为利差根本固定而安于现状,不思进取,不花费精力去改进运营办理、添加收益。 ⑥暗盘盛行。因为利率控制的存在,银行的存告贷利率低于均衡利率水平,资金需求量 超越资金的供应量, 促进银行依据各种非利率要素进行片面的信贷分配, 这种片面的信贷配 给方法不光会下降资源运用的功率, 并且必定使一些企业得不到低利率银行告贷, 只能求助 于黑色假贷商场, 以满意其资金需求。 这也是在简直一切的打开我国家都存在黑色假贷商场 的首要原因。官定利率水平离均衡利率水平越远,资金暗盘就越猖獗。 ⑦导致全体经济的不安稳。上述的利率控制的坏处必定影响一国全体经济的打开和稳 定。

(2)利率施行商场塔三布告区化变革的首要内容及过程 利率商场化变革的整体思路确认为: 先铺开钱银商场利率和债券商场利率, 再逐渐推进 存、告贷利率的商场化。存、告贷利率商场化依照“先外币、后辅币;先告贷、后存款;先 长时刻、大额,后短期、小额”的次序进行。 1993 年《关于树立社会主义商场经济系统变革若干问题的决议》和《国务院关于金融 系统变革的决议》最早清晰利率商场化变革的根本想象。1995&nbs杜琪峰p;年《我国人民银行关于“九 五”时期深化利率变革的计划》开端提出利率商场化变革的根本思路。 15 1996 年 6 月 1 日,铺开银行间同业拆借商场利率,完结由拆借两边依据商场资金供求 自主确认拆借利率。 1997 年 6 月,银行间债券商场正式发动,一起铺开了债券商场债券回购和现券买卖利 率。 1998 年,将金融组织对小企业的告贷利率起浮起伏由 10%扩展到 20%,乡村信誉社的 告贷利率最高上浮起伏由 40%扩展到 50%。 1998 年 3 月,变革再贴现利率及贴现利率的生成机制,铺开了贴现和转贴现利率。从 1998 年 3 月 21 日起,对存款预备金准则进行变革: (1)将原各金融组织在人民银行的“准 备金存款”和“备付金存款”两个账户兼并,称为“预备金存款”账户。 (2)法定存款预备 金率从 13%下调到 8%。预备金存款账户超量部分的总量及散布由各金融组织自行确认。 1998&nb电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里sp;年 9 月,铺开了方针性银行金融债券的发行利率。 1999 年 9 月,成功完结国债在银行间债券商场利率投标发行。 1999 年 10 月,对保险公司大额定期存款施行协议利率,对保险公司 3 000 万元以上、 5 年以上大额定期存款,施行保险公司与商业银行两边洽谈利率的方法。 1999 年,答应县以下金融组织告贷利率最高可上浮 30%,将对小企业告贷利率的最高 可上浮 30%的规矩扩展到一切中型企业。 2000 年 7 月,我国人民银行宣告要用三年时刻,依照“先外币后辅币,先告贷后存款, 先乡村后城市”的过程渐进地完结利率商场化。此后,在我国人民银行的《2002 年我国货 币方针履行陈述》 中正式发布了我国利率商场化变革的整体思路: 先外币、 后辅币; 先告贷、 后存款;先长时刻、大额,后短期、小额。 2000 年 9 月 21 日,施行外汇利率办理系统变革,铺开了外币告贷利率;300 万美元以 上的大额外币存款利率由金融组织与客户洽谈确认。 2001 年,铺开了全国社保基金协议存款利率。 2002 年,扩展乡村信誉社利率变革试点规划,进一步扩展乡村信誉社利率起浮起伏; 一致中外资金融组织外币利率办理方针。 2002 年 3 月,将境表里资金融组织对我国居民的小额外币存款,归入我国人民银行现 行小额外币存款利率办理规划,完结中外资金融组织在外币利率方针上的公正待遇。 熊晶晶2003 年 5 月,央行再一次提出利率商场化变革“路线图” :从钱银商场起步,二级商场 先于一级商场,先外币、后辅币,先告贷、后存款,先长时刻、后短期,其间告贷利首要扩展 起浮起伏,后全面铺开,存款利首要铺开大额长时刻存款利率,后铺开小额和活期存款利率。 2003 年 8 月,人民银行在推进乡村信誉社变革试点时,答应试点区域乡村信誉社的贷 款利率上浮不超越告贷基准利率 2 倍。 2003 年 9 月 21 日,人民银即将存款预备金率进步&nbs电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里p;1 个百分点,即由 6%调高至 7%。 2003 年 12 月,央行宣告扩展金融组织告贷利率起浮区间、下调超量预备金利率。 2004 年 1 月 1 日起,将商业银行、城市信誉社的告贷利率起浮区间上限扩展到告贷基 准利率的 1. 倍,乡村信誉社告贷利率的起浮区间上限扩展到告贷基准利率的 2 倍,金融 7 组织告贷利率的起浮区间下限坚持为告贷基准利率的 0. 倍不变。一起清晰了告贷利率浮 9 动区间不再依据企业一切制性质、规划巨细别离拟定。 2004 年 3 月 25 日,施行再告贷浮息准则。 2004 年 10 月 28 日,中心银行在调整法定存告贷利率时,就放四神集团开了告贷利率的上限和 存款利率的下限, 但仍对璜家天下城乡信誉社人民币告贷利率施行上限办理, 其告贷利率起浮上限扩 大为基准利率的 2. 倍。 3 2005 年 1 月 31 日,央行发布我国利率商场化陈述。央行下一步利率商场化变革的开端 想象是: 一致金融组织告贷利率起浮方针; 修正相关法规; 完善金融组织存、 告贷定价机制、 进步定价水平;丰厚金融产品,推进金融商场向纵深化打开;逐渐树立健全中心银行利率调 控系统,在更大程度上发挥商场在资源装备中的作用。 2005 年 3 月 17 日,将现行的住房告贷优惠利率电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里回归到同期告贷利率水平,施行下限管 理,下限利率水平为相应期限层次告贷基准利率的 0. 倍,商业银行法人可依据具体状况 9 自主确认利率水平缓内部定价规矩。 一起, 金融组织在人民银行的超量预备金存款利率由现 行年利率 1. 62%下调到 0. 9%,法定预备金存款利率坚持 1. 89%不变。 2005 年 5 月,我国人民银行宣告全国银行间债券商场债券远期买卖办理规矩,5 月 16 日,债券远期买卖正式登陆全国银行间债券商场。 2005 年 7 月 21 日,我国施行以商场供求为根底的、参阅一篮子、有办理的起浮汇率以 后,我国利率商场化变革又注入了新的内容。 2006 年 2 月,我国人民银行发布了《我国人民银行关于打开人民币利率交换买卖试点 有关事宜的告诉》 ,清晰了打开人民币利率交换买卖试点的有关事项。2 月 9 日,国家开发 银行与我国光大银行完结首笔人民币利率交换买卖, 人民币利率衍生东西在我国金融商场正 式上台。 16 2006 年 9 月 6 日,央行决议树立报价制的我国钱银商场基准利率 Shibor。 2007&n簿本福利bsp;年 1 月 4 日,我国钱银商场基准利率 Shibor(上海银行业间同业拆放利率跳蛋阅览)开端 正式投入运转。Shibor 是央行打造我国式“联邦基金利率”、培养钱银诗和远方商场基准利率系统 的重要行动,是利率商场化变革的重大突破。 2007 年前 11 个月利率交换买卖本金额超越 2000 亿元;2007 年债券远期买卖券面总额 超越 2500 亿元,是 2006 年的近 4 倍;2007 年 11 月 1 日,人民币远期利率协议正式推出; 《我国银行间商场金融衍生产品买卖主协议》正式发布,并已有多家不同类型组织签署。 由此看出,我国的利率商场化变革是从钱银商场起步,现在,钱银商场利率种类,包含 银行同业拆借利率、债券回购利率、收据商场转贴现利率、国债与方针性金融债的发行利率 和二级商场利率,都已完结了商场化。在往后较长时期内,存、告贷事务仍会是我国商业银 行负债和财物的首要构成部分,因而,完结存、告贷利率商场化是完结我国利率商场化变革 方针的要害。2004 年是利率商场化变革快速推进的一年,年内不只当令升息,并且扩展金 融组织告贷利率上浮空间,并铺开了告贷利率的上限和存款利率的下限。由此,我国在存贷 款利率办理方面现已顺利完结了 “告贷利率管下限、 存款利率管上限” 的阶段性方针。 现在, 我国利率商场化变革已进入终究攻坚阶段。

(3)推进利率商场化变革的必要性 ①从世界实践的视点来看。80 时代电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里以来,世界金融商场上利率商场化已成趋势,美国 于 1986 年 3&nbs我国海洋大学研究生院p;月成功地完结了利率商场化,日本于 1994 年 10 月终究成功地完结了利率商场 化。经过世界视角利率商场化的实践、经历与经历的比较,现已证明利率商场化在完结表里 均衡、确保金融资源优化装备、促进经济添加等方面起着重要的调节作用,已被世界各国所 选用。 我国的国民经济运转电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里系统要转变到真实意义上的社会主义商场经济上来, 就必须扬长 避短,学习和吸收世界各国的先进生产方法和办理经历。 ②从参加 WTO 的视点看。一方面,我国参加 WTO 后,在 2006 年末撤销外资银行打开人 民币事务的地域和客户效劳约束, 泗县气候并能够运营银行零售事务, 银行业的一切事务将完全铺开。 因而,我国的银即将最早面临外资银行的空前应战。入世后,在华外资企业和外资银行能够 到世界本钱商场进行低本钱融资, 部分中资企业也能够向外资银行融资, 这就促进了辅币和 外币的融通以及世界本钱的流入和流出,也加大了利率控制的难度。而另一方面,我国银行 业面临的实践状况是沉重的前史包袱、高份额的不良财物、盈余才能差等,再加上我国人民 银行施行的利率控制方针和欠发达的金融商场, 这些都不利于商业银行吸收大额存款和到资 本商场去融资,然后进步了资金本钱,下降了本钱边沿效应,丧失了本钱来历的安稳性和可 靠性。 商业银行履行由中心银行按期限长短确认的法定存告贷基准利率, 告贷利率水平与贷 款危险不相匹配,构成利率倒逼机制,银行告贷利率偏低,创利空间狭小,加上曾经高利率 和保值储蓄吸收的存款兑付,使应付息构成很多赤字,构成不少银行实践亏本,从根本上制 约了“金融打开→金融立异→本钱扩张→本钱毒牙撕咬者堆集→本钱再扩张”的打开思维。面临内忧外 患, 我国银行业在参加 WTO 后与外资银行在世界本钱商场上打开新一轮比赛又谈何容易。 不 在变革中“立异”就在竞赛中“筛选” ,为习惯这一敞开局势,我国现行的利率系统走向市 场化是大势所趋。 ③从外汇办理的视点看。从理论上说,在本钱自在活动的条件下,不只境内和境外的外 币利率不应当存在安稳的利率差, 并且人民币利率和境表里币利率和世界金融商场利率之间 也难以构成安稳的利率差。首要,假如境表里币利率低于境外利率,必定推进境表里币资金 的外流。其次,人民币利率和境表里外币利率的差额,婚纱照图片也会诱导人民币与外币之间的资金转 换和境表里的资金活动, 特别是境表里币利率与人民币利率的差异, 必定诱使居民在毋需承 担本钱外逃的本钱和危险的条件下设法将辅币转换成外币。 这样, 辅币利率与境表里币利率 之间的安稳的利率差就难以存在。因而,有用的外汇办理是近宁乡气候年来,特别是东南亚金融危机 迸发以来,坚持人民币利率、境表里币利率和世界商场利率之间较大的、比较安稳的利率差 的重要原因之一。可是,外汇控制需求支付相当大的本钱。世界经历标明,现在还不存在一 种在长时刻内持续有用的外汇控制方针方法。 因而, 电影网,人大金融硕士考研金融学习题及答案(十二),春天在哪里;经过外汇控制坚持本外币之间的安稳的利 率差只能视为在特定经济打开阶层的特定方针的产品。跟着我国参加 WTO,境表里资金活动 的规划更大, 活动方法更为杂乱, 持续依托简略的外汇控制方法或许难以持续获得令人满意 的作用。在这个阶段,不失时机地推进利率商场化变革,在缩小本外币利率差额的一起,也 会减轻施行外汇控制的方针压力,使得活跃保险地铺开更多的本外币交流的途径成为或许。 ④从中小企业打开的视点看。我国的中小企业(包含国有中小企业、乡镇企业、私营企 业等)在 GDP 中所占的比重越来越大,中小企业在推进国民经济的打开、添加工作、促进产 业结构调整和加速工业晋级等方面扮演着重要的人物, 中心最近提出给予中小企业 “国民待 遇准则” ,为中小企业进行融资供给了便当条件。可是,现在的利率控制方针,也不利于中 小企业融资的要求。 近几年我国人民银行尽管对中小企业告贷利率的起浮幅大虾度做过调整, 但 因为上浮起伏扩展,下浮起伏未变,成果是中小企业的告贷本钱仍大大高于大型企业,严峻 阻止和限制了中小企业的正常打开。 怎么战胜这一瓶颈, 利率商场化变革混血小萝莉将成为中小企业特 17 别是中小高科技企业打开与立异的助推器,利率商场化变革已是人心所向。

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